行業動態
醫療服務將成持續性投資主題 醫療服務大有可為
作者： 來源：神宇醫藥 日期：2015-06-16 14:56:43
醫藥網6月16日訊 《關于促進社會辦醫加快發展的若干政策措施》6月15日發布，進一步放寬準入，拓寬投融資渠道，促進資源流動和共享，優化發展環境。社會辦非營利性醫療機構將被納入政府補助范圍，在臨床重點專科建設、人才培養等方面，執行與公立醫療機構同等補助政策。
醫藥公司上半年業績預告逐漸出爐。從財報數據來看，行業整體增速放緩，醫藥企業業績同比雖然皆有上漲，但增速卻在滑落，主要受藥價調控和醫保控費影響。傳統制藥企業步履維艱，開始向基因測序、民營醫院、醫藥電商、網絡醫院等新興業態邁進，并在業績上已有所體現。業內人士表示，醫療服務行業市場需求巨大，未來發展空間大。
促進社會辦醫加快發展
《關于促進社會辦醫加快發展的若干政策措施》指出，各級相關行政部門要按照“非禁即入”原則，全面清理、取消不合理的前置審批事項，縮短審批時限，不得新設前置審批事項或提高審批條件，不得限制社會辦醫療機構的經營性質，鼓勵有條件的地方為申辦醫療機構相關手續提供一站式服務。
優化大型設備配置使用程序，簡化流程。嚴控公立醫院超常配置大型醫用設備；社會辦醫療機構配置大型醫用設備，凡符合規劃條件和準入資質的，不得以任何理由加以限制。
措施還提出，將提供基本醫療衛生服務的社會辦非營利性醫療機構納入政府補助范圍，在臨床重點專科建設、人才培養等方面，執行與公立醫療機構同等補助政策。
銀華基金醫藥研究員郭思捷告訴中國證券報記者，民營醫療將是未來三五年內持續性的投資主題，在大型醫療集團逐漸成形、中小醫院快速擴張的過程中，具有資源優勢的公司將會勝出。對于上市公司來說，資源優勢來自兩個方面：首先是背靠較大的集團，具有資金或者資源方面的優勢；其次是具有醫療行業相關資源，能夠產生持續性與協同性。此類資源對于上市公司來說意味著在涉足醫療服務時將具有較強的可復制性和業務彈性，將享受較高的估值。
外延擴張鑄就成長性
六月已經過半，醫藥公司的上半年業績情況也漸漸浮出水面。從已公布的66份業績預告看，醫藥上市公司2015年上半年業績整體平穩增長，其中并購型公司的業績更是高增長。Wind數據顯示，八成醫藥板塊上市公司業績實現同比增長。其中，業績增幅超過50%的公司有11家，海翔藥業、沃華醫藥、上海萊士、凱利等7家公司的凈利潤增幅超過100%。
雖然行業佼佼者的表現相當靚麗，但行業整體增速卻在下滑。中國醫藥（22.81，-0.16，-0.70%）企業管理協會負責人告訴中國證券報記者，2015年上半年醫藥工業收入同比增長大約11%，凈利潤同比增長大約12%，較前幾年的增速下滑較多，未來在醫保控費大背景下，行業增速將進入10%-15%的新常態。
值得注意的是，醫藥板塊整體扣非凈利潤增速大于收入增速，表明2015年上半年醫藥上市公司雖營收增速放緩，但更加注重經營質量。中小板、創業板高增長的公司數量有所上升，同時并購并表帶來的業績增長較多，說明醫藥行業正逐步進入并購整合期。上市醫藥公司憑借融資優勢大舉并購以支撐業績成長已成常態，預計未來醫藥板塊并購將持續進行，成為行業增速趨緩背景下上市公司實現做大并持續增長的主要動力之一。 以海翔藥業為例，公司主業2013年實現收入116069.07萬元，較上年同期增長1.34%，主業增長乏力。2014年5月，公司斥資18.91億元收購臺州市前進化工有限公司100%股權，成為染料行業的龍頭公司。重大資產重組完成后，并購標的納入合并報表范圍，公司盈利能力大幅提升，凈利潤漲幅高達4倍。其余闖進凈利潤漲幅50%的公司，多半也是由于這一因素。
此外，九安醫療（38.50，-0.30，-0.77%）和東北制藥（17.12，0.30，1.78%）的凈利潤預計分別下滑162%和157%。九安醫療的海外子公司銷售費用和管理費用有較大幅度增長；與去年同期相比，公司折舊費和攤銷以及營運費用增加，導致公司出現虧損。東北制藥給出的解釋則是折舊費用和經營成本增加。
醫療服務大有可為
在2015年半年報預告中，尚榮醫療（55.89，-3.01，-5.11%）和恒康醫療（43.28，-0.60，-1.37%）分別增長了50%和33%，良好的行業成長性是公司業績上漲的基礎。2015年醫藥行業仍將面臨嚴峻的政策環境，但醫療服務短期供不應求的局面難有改觀。
醫療服務行業擁有巨大增長空間。銀華基金醫藥研究員郭思捷告訴中國證券報記者，2000年以來國內年診療人次增長超2倍，近年來增速也一直保持在8%-10%左右。考慮到人口老齡化等原因，醫療行業需求將保持穩定增長。國內醫療設施和醫護人員配備都明顯低于發達國家水平。為滿足不斷增長的行業需求，必須增加醫療服務行業投資。政府明確提出要把醫療服務行業的市場規模從2萬億元提升到8萬億元，也就是說每年要增長20%以上。
同時，醫改將不斷促進基層醫療和民營醫療的發展。從2009年起，醫改有序推進，未來幾年將重點擴大行業投資、推進私有化和醫療設施升級。主要方向包括：推動分級診療和轉診制度，減輕大中型醫院負擔；推動民營醫院發展并提升民營醫療能力；破除“以藥養醫”，提升診療費收入比例；繼續完善醫保制度，并發展商業保險。
醫療服務將為藥企帶來新的利潤增長點。藥企介入醫療服務有新建或收購私立醫院、托管或收購公立醫院等四種模式。從現在的情況來看，新建私立醫院審批過程繁瑣，而且多數藥企本身缺乏醫院管理經驗和醫生資源，新建醫院贏得客戶基礎也需要一定時間，所以新建私立醫院通常需要幾年培育期。
目前來看比較現實的還是托管和收購，這兩種方式審批時間比較短，前期投資比較小，而且通常現有醫院都有穩定客戶基礎，培育期比較短。由于醫院擁有穩定的客戶群和現金流，未來將有更多的醫藥企業介入醫療服務板塊。
醫藥行業上半年整體增速放緩，藥企業績同比雖然上漲，但增速滑落，主要受藥價調控和醫保控費影響。傳統制藥企業步履維艱，開始向基因測序、民營醫院、醫藥電商、網絡醫院等新興業態邁進，并在業績上已有所體現。業內人士表示，醫療服務行業市場需求巨大，未來發展空間大。
